■ 苏向杲

　　本年以来，港股IPO阛阓抓续火热，外资基石投资者频现。申万宏源发布的研报清爽，在本年上半年中国香港阛阓IPO步地中，基石投资者的投资金额占45.2%，其中，外资基石投资者投资金额占沿途基石投资者的59.3%，占相比2024年（40.4%）出现权贵上涨。

　　基石投资者是指在企业上市前融资阶段，以约订价钱提前认购一定数目股份的机构投资者，其认购股份时常设定一定的禁售期。看成港股IPO阛阓的要津参与主体，基石投资者的参与柔软，不仅是掂量阛阓热度的进军诡计，也在很猛过程上反馈了本钱对企业价值的深度判断。

　　笔者以为，本年以来，外资争作念港股IPO基石投资者有三重逻辑。

　　其一，年内在港股上市的一批企业具备人人竞争力，外资借此参与中国产业升级。

　　举例，恒瑞医药是中国改变药范畴的标杆企业，海天味业为国内调味品领军企业，蜜雪集团主导现制茶饮阛阓，宁德时间是人人能源电板行业龙头，三花智控在制冷适度范畴人人进步。上述企业多量功绩发扬踏实、发展出息重大。外资以基石投资者身份布局这些标的，轻率裁汰投资风险，提高投资报告预期。

　　从行业散播来看，本年外资机构看成基石投资者要点布局的公司，主要筹划在新能源、销耗、医药生物、先进制造等范畴，这一布局与我国产业计策导向和阛阓发展趋势高度契合。外资基石投资者积极布局这些范畴的龙头企业，恰是借此深度参与中国产业转型升级的体现。

　　其二，本年以来港股阛阓抓续活跃，促进基石投资者从“保刊行”转为“抢金钱”。

　　港交所近日裸露的数据清爽，香港证券阛阓总市值于2025年6月底达42.7万亿港元，较前年同时上涨33%；前六个月平均逐日成交金额亦较前年同时大幅上涨118%，充裕的流动性让基石投资者的退出息径更为流畅。港股基石投资者轨制设想的初志是科罚信任危境，保险IPO奏效刊行，在阛阓抓续活跃的布景下，外资机构无需过度担忧刊行后流动性缺少，而是积极通过基石投资者渠说念在企业上市前锁定份额，以期取得更丰厚的投资报告。

　　其三，人人本钱再设立类似中国金钱重估，鼓吹外资机构投资者布局港股。

　　一方面，在好意思联储降息预期与好意思元金钱波动加重的布景下，港股成为人人本钱诀别化设立的主要选项之一。另一方面，本年以来港股阛阓估值凹地的诱骗力也促使外资机构积极增配中国金钱。数据清爽，恒生AH溢价指数本年年头高达144.69点，适度7月21日收盘已回落至125.44点。此外，本年以来，我国东说念主工智能、东说念主形机器东说念主等产业快速发展，也让外资机构运转再行评估中国金钱的价值与增长出息。

　　总之，外资基石投资者抓续押注港股IPO阛阓，从上层看是港股流动性诞生、人人本钱再设立的共振；从深层看，则是外资对中国产业升级主义的中枢金钱与中国阛阓轨制韧性投下的推行信任票。笔者折服，追随中国经济转型脉搏日益强劲，类似外资抓续涌入香港阛阓，中国金钱将诱骗更多海外本钱的关注与设立。

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