跟着港股阛阓演出冲高回落行情，激发南向资金流向波动，出现“一日除去、一日回流”的戏剧性场景。

　　继前一日单日净卖出超180亿港元后，南向资金8月5日逆转目的，大举回流234.25亿港元，部分被抛售的个股重获敬爱。尽管阛阓短期波动加重，资金南下抢筹的全年强劲趋势未改。当今，南向资金净流入额已超前年全年并创历史新高；此外，借说念ETF布局港股趋势相通昭彰，多只联系居品界限暴增十余倍。

　　在阛阓波动之际，机构关于港股的长久价值仍握有共鸣。招商基金投研东说念主士对第一财经暗意，短期港股受外洋阛阓扰动出现调遣下落，但中长久看，香港科技板块因其高成长性和工夫壁垒，或成为翌日资金柔软的重心目的，港股阛阓盈利或迎来确立，有望继续走出由盈利驱动的行情。

　　港股冲高回落引资金不合

　　7月以来，港股阛阓全体呈现冲高回落的走势。数据炫耀，规定8月5日，恒生指数、恒生科技指数在最近10个来回日中的最大回撤区分达到5.3%、7.79%。跟着阛阓开启快速回调，资金也脱手出现不合。

　　8月4日，港股阛阓快速回调激发南向资金直线除去，当日净卖出朝上180亿港元，净流入额达到年内第三高的峰值。其中，阿里巴巴-W、英诺赛科、快手-W区分获净买入7.28亿港元、3.63亿港元、2.2亿港元。盈富基金、恒生中国企业、南边恒生科技遭围聚抛售，区分遭净卖出145.35亿港元、63.26亿港元、14.53亿港元。

　　次日（8月5日），资金流向逆转，南向资金速即规复买入态势，全天买入额达到234.25亿港元。规定收盘，盈富基金、南边恒生科技再行获大额增握，被净买入62.93亿港元、7.98亿港元；此外，腾讯控股、快手-W、梦想汽车-W、阿里巴巴-W等多只个股亦获5亿港元以上资金流入。

　　在业内东说念主士看来，在自身仍是荟萃了较多涨幅的情况下，预期变动会导致阛阓波动较大，但这并未更动港股阛阓的中期建立逻辑，阛阓的回调可能反而带来了结构性契机。一位公募投研东说念主士称，“港股阛阓短期虽有调遣，然而并不伤筋动骨，估值自身仍然处于合理区间”。

　　从全年资金流向看，跟着港股阛阓的强势反攻，资金南下抢筹趋势凶猛。Wind数据炫耀，规定8月5日，南向资金年头于今已流入8843.81亿港元，仍是朝向前年全年8078.69亿港元的流入总界限，且创下历史新高。

　　同期，资金借说念ETF布局港股的趋势昭彰，投资港股的ETF居品界限呈现爆发式增长。以基金称呼中有“港股通”的ETF为例，规定8月4日，79只港股通主题ETF的意象界限为2381.62亿元，较前年底的819.97亿元加多了近两倍（190.45%）。

　　其中，多只居品界限出现十余倍的增长。如汇添富国证港股通立异药ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF前年底的界限区分为6.53亿元、8.23亿元，最新界限已达到120.51亿元、125.16亿元，二者年内界限增幅均在14倍以上。

　　此外，公募基金全体对港股的建立力度亦同步普及。据第一财经统计，在有近两季度数据的居品中，投向港股阛阓的基金居品共有2778只（仅盘算脱手基金，下同），朝上1700只居品在二季度采取普及港股仓位，其中250只居品对港股的建立力度普及了超10个百分点。

　　中金公司盘考部数据进一步印证：规定二季度末，公募港股握仓占其股票投资市值比例从上季度的36.9%进一步升至39.8%，创沪港通通畅以来新高。其中，主动偏股型基金二季度港股握仓4379亿东说念主民币，环比加多6.5%；港股仓位从上一季度的30.8%升至32.5%；被迫ETF握有港股市值则从3264.1亿元普及近17%至3809.3亿元。

　　而在7月中下旬，易方达基金还陆续买入了中国星河、华泰证券、东方证券、光大证券、申万宏源、中信建投、华夏证券、招商证券、国联民生、广发证券、中金公司等11家券商H股股份。这次来回完成后，易方达基金握有上述11家券商H股股份的比例（占已刊行的有投票权股份百分比，下同）均提高至5%以上。

　　据业内东说念主士显现，这次操作东要源于旗下香港证券ETF界限暴增带来的被迫建立需求。Wind数据炫耀，规定7月底，易方达香港证券ETF的界限达到228.76亿元，较6月底的97.03亿元加多了131.73亿元。

　　港股投资逻辑有何变化

　　从公募基金二季度握仓变动看，港股阛阓资金流向呈现明确的结构性特征，医药生物、银行、非银金融是公募重心加仓的三大目的，区分获增握9.31亿股、7.11亿股、4.87亿股。具体到个股层面，如石药集团、三生制药、建设银行均被增握朝上2.4亿股。

　　“现时港股阛阓的估值抬升行情，是策略红利开释、全球流动性宽松与阛阓情绪共振的后果。”长城医药产业精选基金司理梁福睿以为，其中枢逻辑已从单纯的估值确立转向基于新质坐蓐力和高质地发展的价值重估，是全球资金认同中国金钱在全球范围内相对价值普及的后果，故而港股呈现出身物医药、科技、高股息三大主流板块握续大涨。

　　跟着南向资金握仓占比握续普及，港股阛阓的运行特征正发生真切变化。瑞银中国股票策略盘考主宰王宗豪以为，跟着南向握仓加多，港股投资的变化包括阛阓对地缘政和洽加脱敏；资金流动（尤其是南向资金）和土产货流动性（如HIBOR）如今对指数阐述的影响似乎更大；与全球股市的联系性下降，而督察与A股阛阓较高的联系性等。

　　站在现时常点，王宗豪对港股和A股全体握乐不雅见地，并以为“逢低买入”有望获取较强撑握，因为估值具有引诱力，尤其是AI联系的科技股；或能引诱南向资金流入和潜在外资流入，因为相较于近期历史水平，外资对港股的建立仍处于低位。

　　“在现时环境下，资金流向和立异可能在短期内仍是更热切的股市阐述驱能源。因此在行业建立中继续接纳杠铃策略，即精选互联网和科技股，同期柔软高股息股。”在他看来，跟着内地投资者的参与度提高，预测“趋同来回”契机有望加多，即对应的A股和港股走势趋同。其中，港股小盘股属于潜在的趋同来回标的，因为近几个月南向投资者的意思有所回升，况兼夙昔5年A股小盘股大幅跑赢港股小盘股。

　　“诚然本年港股涨了好多，但其实好多优质的公司在握续地创造鞭策汇报，还瑕瑜常值得公共去柔软的。”兴证全球品性甄选基金司理程剑暗意，香港阛阓还有好多中袖珍公司，也呈现出了一些成长性，但阛阓自身价值发现还莫得到那一步，跟着它事迹的知晓性大概界限、市值体量普及，会渐渐参加到更多投资者的视线中，从从下到上的角度，照旧能发掘到好多这种投资契机。

　　“有些港股公司在不好的时候，估值会压得特别低，站在A股的角度可能不成念念议，但它确乎在很长一段时辰里是一个履行景色。”程剑以为，跟着南下资金的参加，包括投资者关于金钱的默契越来越充分之后，港股照旧会有好多契机，可能在短期内会出现一些价值大幅重估的金钱。

　　关于年内最受柔软的立异药板块，梁福睿以为，近期立异药板块呈现出快速高涨后的短期休整景色，部分股票的估值有可能跟班阛阓酿成一定泡沫化，但最终或仍会跟班基本面酿成共振，因此需要密切追踪，重心挖掘有基本面撑握的个股，警惕单纯依赖资金推动的个股。

累赘剪辑：郝欣煜